孩子王2024年净利润大增72.44%，但门店扩张与盈利能力存隐忧

发布日期：2025-04-18 03:58    点击次数：57

　　4月2日，孩子王（301078）发布2024年年报，公司实现营业收入93.37亿元，同比增长6.68%；归属于上市公司股东的净利润1.81亿元，同比增长72.44%。尽管净利润大幅增长，但公司在门店扩张和盈利能力方面仍面临挑战。

　　门店扩张与关闭并存，经营效率待提升

　　2024年，孩子王新增门店96家，关闭门店75家，期末门店总数达到1046家。尽管门店数量有所增加，但关闭门店的数量也高达75家，显示出公司在门店经营效率方面存在问题。新增门店主要集中在乐友国际，而孩子王自有品牌门店仅新增15家，关闭17家，表明孩子王在自有品牌门店的运营上存在一定压力。

　　此外，公司加盟业务在2024年取得了一定进展，但截至年底，孩子王品牌加盟店仅成功开设9家，加盟业务的发展速度相对缓慢。加盟模式的推广虽然有助于下沉市场的拓展，但如何确保加盟商的经营效率和盈利能力，仍是公司需要解决的关键问题。

　　线上销售占比提升，但毛利率压力仍存

　　2024年，孩子王母婴商品线上销售收入达到37.14亿元，占母婴商品销售收入的45.52%。线上销售的占比提升，显示出公司在数字化转型方面的努力。然而，线上销售的毛利率通常低于线下销售，这在一定程度上对公司的整体毛利率形成了压力。

　　尽管公司通过差异化供应链和自有品牌的建设，试图提升毛利率，但2024年差异化供应链销售收入仅占母婴商品销售收入的12.28%，自有品牌的贡献仍然有限。如何在提升线上销售占比的同时，保持较高的毛利率，是公司未来需要重点关注的课题。

　　净利润增长依赖非经常性损益，可持续性存疑

　　2024年，孩子王归属于上市公司股东的净利润同比增长72.44%，但扣非净利润仅为1.20亿元，同比增长91.60%。尽管扣非净利润增速高于净利润增速，但公司净利润的增长部分依赖于非经常性损益，这在一定程度上削弱了净利润增长的可持续性。

　　此外，公司经营活动产生的现金流量净额为11.79亿元，同比增长46.71%，显示出公司在现金流管理方面的改善。然而，如何在未来继续保持现金流的高效管理，并减少对非经常性损益的依赖，是公司需要面对的挑战。

　　总体来看，孩子王在2024年取得了显著的业绩增长，但门店扩张、毛利率压力和净利润增长的可持续性等问题，仍需公司进一步优化和解决。